**2025年A股与美股市场的展望**

在最近举行的“2025中国首席经济学家论坛年会”上，前海开源基金首席经济学家杨德龙发表了对于2025年A股和美股市场的深入见解。他指出，2025年A股市场的投资机会将会明显增多，而美股牛市则可能迎来终结。这一观点为投资者提供了重要的参考方向。

杨德龙首先分析了海外市场的前景。他认为，欧美经济增速会放缓，美联储可能会延续降息周期，预计新的一年降息3-4次，将美国基准利率降至3%左右。随着美元的降息以及特朗普交易结束，美元指数会逐步回落，这将推动人民币出现一定的升值。这对于A股市场来说，无疑是一个利好因素，因为人民币汇率的升值预期会增强，从而吸引更多外资流入A股市场。

然而，与很多人的观点不同，杨德龙对美股市场的看法较为悲观。他指出，从巴菲特在过去五次大幅减持美股后，美股都出现了见顶回落的情况来看，这一次也不例外。巴菲特已经将美股仓位降了一半左右，账上现金高达3500亿美元。这一举动表明，这位全球知名的投资者对美股市场持谨慎态度。从美股科技股的估值来看，已经创历史新高，估值上已经出现了一定的泡沫化。因此，杨德龙预测，2025年一旦有一些重大的利空因素，美股牛市可能会出现终结。

相比之下，杨德龙对A股市场的看法则更为乐观。他指出，我国稳增长政策陆续出台，主要数据明显改善，2025年全年GDP目标还会定在5%左右。此外，居民储蓄向资本市场转移，为A股带来源源不断的增量资金。过去四年，我国居民储蓄增加了60万亿，这些资金一直在等待机会进入市场。杨德龙预测，2025年还会继续降息，特别是存款利率会降到1%以下，这将进一步推动资金进入A股市场。

杨德龙还提到了房地产市场。他认为，2025年房地产销售方面的限购会陆续取消，国家会出台一些实质性政策支持房地产行业。房地产作为国民经济的支柱产业，其稳定对很多行业来说都至关重要。因此，在2025年，房地产方面的政策还会进一步加码。这对于与房地产相关的产业链来说，将是一个重要的机遇。

在货币政策方面，杨德龙认为，2025年货币政策将进一步宽松，通过降息、降准等多种方式支持我国经济复苏。央行行长潘功胜已经多次表示，将会采取支持性的货币政策。与国际大行相比，我国存在巨大的下降空间，可以释放出更多的资金支持经济复苏。此外，财政政策也将配合发力，甚至会更加关键。财政部部长曾表示，中央具有较大的举债空间，赤字率有很大的提升空间。这将通过发行国债直接拉动投资、带动消费。

杨德龙还强调了消费的重要性。他指出，要提振消费，必须提高居民的收入。消费是当期收入和未来预期收入的函数，只有工作稳定、未来收入预期提高了，居民才敢消费。因此，他建议尽快制定《民营企业保护法》，鼓励民营企业发展，创造更多的就业机会。同时，对低收入人群给予一定的消费补贴，以鼓励生育为目标给生育人口一定的补贴。这些措施将有助于提升居民的消费能力，从而拉动经济增长。

在谈到A股市场的投资机会时，杨德龙表示，2025年市场风格将会发生很大的变化。过去几个月没有赚到钱的朋友不用担心，因为2025年各类投资者都会找到自己的用武之地，市场的赚钱效应会明显提升。他特别提到了成长股的机会，认为随着联储推进降息，成长股将崛起。A股市场的成长型资产主要偏向高端制造业等基于全球需求的企业，这些企业将受益于美元利率的下行。

此外，杨德龙还看好黄金的投资机会。他认为，黄金价格的上涨与国际局势动荡导致避险情绪上升以及美元越发越多有关。黄金是天然的货币，而美国政府的负债越来越多，对美元的信用也会形成一定的影响。因此，各国央行都在加大买入黄金的力度。他建议，在投资组合中配置20%左右的黄金类资产是一个比较好的策略。

在总结2025年A股市场的投资机会时，杨德龙表示，这轮政策推动的牛市将会进一步深化，投资机会也会明显增多。虽然经济数据很难有大幅改善，但投资者的情绪改善之后，将会明显提升估值。很多优质股票的价格还处于相对低位，因此现在是布局的好时机。随着政策的出台逐步落地，大家的信心也在逐步回升，估值出现修复就会带来比较好的回报。

最后，杨德龙提醒投资者要抓住机遇。他表示，1月份一般是全年新的投放最多的一个月，而且很多在元旦前结算收益的资金会逐步回流过来。因此，开年的这次下跌大家不要过于担心，不用太久就会重拾声势。他也期待春节攻势能够开启，在2025年大家抓住机会，获得好的投资回报。

综上所述，杨德龙对2025年A股市场的看法较为乐观，认为投资机会将明显增多；而对美股市场则持谨慎态度，预测其牛市可能出现终结。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些因素，以制定合理的投资策略。

1.杨德龙前瞻：2025年A股机遇增多，美股牛市或终结介绍

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